国际金价在10月31日创出历史新高后失去了向上动力，特别是在11月25日，市场又遭一众利空齐袭，价格在短暂反弹过后再度跳水。

日线阴棒让不少技术派人士担心，金价已现波段更低高点，市场调整将延续更长时间。

直到本周金价一改此前黯淡，两根中阳摆脱此前低位盘整区间。

对于行情复苏，市场很容易联想到上周末中国央行在暂停六个月后重新购入黄金的消息。有分析称，中国央行11月的增持量明显高于半年前最后一次，对金价形成有力支撑，同时将极大提振后市信心。

但是推动金价再度走高的，远不止“央妈购金”这一条动因。

购金欲望胜于中国

其实对于黄金增储，很多新兴经济体相比中国有着更为迫切的需求。

世界黄金协会(WGC)的数据同时显示，各国央行在10月的黄金净购买量达到了60吨，创下年内最高纪录——这个月中国央行并未出手。

央行黄金月度净购变动 来源：WGC

全球各国央行的增持热潮始终不断，也是此前是国际金价暴力上涨的助推因素之一。

在去全球化趋势下，黄金成为替代美元的重要资产，全球央行购金趋势或将延续。特别是一些易受美元升值冲击的新兴国家，从优化国际储备结构出发，央行增持黄金是大方向。

与此同时，黄金也是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能强化主权货币信用。

CPI“敲定”美联储降息预期

备受瞩目的美国最新通胀数据于周三(12月11日)晚间发布。美国11月CPI年率涨幅为2.7%，符合预期；核心CPI涨幅3.3%，同样符合预期。

虽然整体数据略高于2.6%的10月前值，但美国物价涨幅维系了向下的趋势。让原本在经济热度不退的情况下，通胀压力难以缓解的担忧适当平复。

如此一来，美联储下周降息预期几乎“板上钉钉”。芝商所FedWatch联储观察定价显示，这次FOMC会议降息25基点的概率已高于95%。

图表：12月18日FOMC会议利率变动概率 来源：CMEGroup

CPI数据过后，美联储将开启FOMC会议前的“静默期”。因此除了今晚PPI数据外，将鲜有经济线索能够动摇本月会议走向。

至少在特朗普上任前，形势让美联储官员对抗通胀进程保持信心。

央行掀起宽松热潮

本周全球范围内有多家央行举行议息例会，其中主要货币国就包含澳洲、欧元区、加拿大和瑞士等。

伴随着各国通胀热潮逐渐退却，同时经济活跃度显著降温，主要央行已纷纷开启降息周期。行长们本周照例“你追我赶”地推进宽松周期。

除了澳洲联储稍早偏鸽派地“按兵不动”外，加拿大央行在周三晚间大幅降息50基点，市场相信，瑞士央行和欧洲央行日内稍晚也将分别至少降息25基点。

另一方面，美国当选总统特朗普最新表示，并没有在鲍威尔于2026年5月任期届满前将其替换的想法。美联储的货币政策也有望得以更连贯的思路推进。

超级周的降息潮正与“央行购金”的消息形成共振，短线赋予金价强支撑。

地缘危机和另类避险

在叙利亚政局动荡的情况下，以色列对该国展开了大规模军事打击，让中东地区战事进一步蔓延。另一方面，俄乌战事仍未见停火迹象，地缘风险激发的避险支撑始终存在。

而市场寻求避险的动机不仅限于地缘风险。

桥水基金创始人达里奥近日在采访时表达了对主要经济体“未偿债”的担忧，敦促投资者转向黄金或者数字货币等资产寻求“避险”。

他认为，美国和其他国家的债务水平“不可持续”，难保未来几年不爆发债务危机，从而导致货币贬值。这样黄金将收益。

无独有偶，即将卸任的美国财政部长耶伦发出警告，称特朗普的全面关税将导致通胀上升，黄金也将从中得益。

现货金走势分析(日线框架)

金价上破短期低位区间后连日上攻，当前已在挑战11月25日高点2720。一旦站上，市场将完全摆脱当日阴棒形成的心理威压。

XAUUSD daily 来源：FXTM富拓MT4平台

不过多头同时应该警惕，即便前者被突破，整体浪形也会依旧保留当前上涨为B浪反弹的假设。

因此在冲击10月24日高点2760，乃至2790历史高位潜在阻力区时，需格外留意空方是否集中发力，进而开启C浪下跌。

下行风险来看，前期涨势3浪高点2685将有初步承接。随后11月7日回撤低点2640一线也是过去两周低位震荡箱体中枢，一旦跌漏将显著动摇现有回攻势头。

另一方面，9月下旬来勾画的高位结构形成类似菱形结构。如果回撤跌破6月来涨势的4浪末端(也是短期箱底)2605至同期涨势的38.2%回撤位，那么就有向下触发菱形的风险。

后续跌势将直指10月调整低点2537(与涨势半分位重合)。该位也是金价中短期内的终极防线。